1、上市公司：第一目标是从资本市场融更多的“无息资本”，享受上市公司的一些显性和隐性特权（在中国，上市公司是一种身份背书）。理论上，他们应该努力讨好投资者，把股价做上去、把市值做大。但实际上，由于监管体制不健全，他们对股东尤其是中小股东的利益并不那么在意。
一方面，比起苦哈哈的搞经营，他们有很多更简单的方式去套利。比如用财务造假把股价做上去，毕竟违法成本很低而收益极高。又比如违规减持套现，由于二级市场有明显溢价，上市就可以圈一大笔钱，所以很多公司实控人把上市当做终极目标，上市之后就想尽各种办法减持套现，根本不会考虑股东的长期利益；
另一方面，即便不去违规，大部分上市公司也只在意那极少数有控制权的大股东，根本不care人微言轻的中小股东，因为我们缺乏对中小股东的保护机制，中小股东没有太多的渠道去维护自身权益，非常弱势，这是我们相对海外成熟市场的一大短板。
最终的结果就是，上市公司成了内部人员和大股东的提款机，而弱势的个人投资者只能沦为韭菜。一方面，持续创造价值的公司少之又少，股价涨不上去，散户很难赚钱，另一方面，部分上市公司会违规套利，直接侵占中小股东利益。
2、公募基金：第一目标是做大规模，赚更多的管理费，拿更多的奖金。公募基金的商业模式和私募基金完全不同，他们不参与任何投资者收益的分成，当然也不会承担任何投资者亏损的风险。他们的核心收入是基金的管理费，管理费等于管理规模乘以管理费率（大部分是固定费率），和基金的盈利或亏损没有直接关系。
换句话说，不管基民赚钱还是亏钱，他们都是雷打不动的按约定费率和基金规模来收管理费。比如市场热议的某明星医药基金，虽然给基民亏了几百亿，但完全不妨碍他们合法合规的收取数十亿的管理费。
管理费的费率受到监管的限制，而且近年来有下调趋势，所以基金公司要想多赚钱就只剩下了一条路：做大规模。在这种激励机制下，几乎每个基金公司都会把规模当成头号考核指标，千方百计冲规模排名。
理论上讲，做大规模本身也没有任何问题，毕竟能让更多的人买你的产品说明你有真本事，这钱赚的天经地义。但实际上，投资这个行业和其他所有行业都不一样，想要别人买你的产品还真不一定靠真本事。
核心原因在于投资是一个经营不确定性的特殊行业。你买了基金公司的产品，基金公司既没有义务、也没有能力100%保证你赚钱，所以最终基民买基金的决策取决于自身对未来基金赚钱概率的判断，如果他们觉得大概率赚钱就会去买，而如果觉得大概率不赚钱就不买。
但问题随之产生：基民的判断大部分时候是错的，他们觉得赚钱的时候大概率亏钱，他们觉得不赚钱的时候大概率赚钱。投资是一件极其专业的事，而基民大部分不懂专业，只是跟着市场随波逐流，别人怎么干、他就怎么干。但市场规律告诉我们，当大多数人买的时候市场往往处于高估状态，风险很大，而当大多数人不敢买的时候市场往往处于低估状态，赚钱的机会很大，跟着市场情绪必然是高买低卖、追涨杀跌，不亏钱才怪。不过，基民不懂投资是很正常的一件事，全世界的基民都没那么专业，否则也没必要把钱交给机构管理了。
真正的问题在于，远比基民专业的基金公司并没有真正的为基民利益考虑，帮他们做出理性的决策，而是优先考虑自身利益，而在现行的机制下，两者的利益并不完全一致。